O Índice Beta é um importante indicador financeiro.

Ele nos permite diferenciar ativos defensivos de ativos agressivos.

Em épocas de crise, por exemplo, é preferível ter ativos mais defensivos em sua carteira de investimentos.

E é através do índice beta que você poderá separar o nível de risco dos ativos.

Ao longo do artigo veremos tanto explicações teóricas como práticas para a aplicação do índice beta nos investimentos e em sua alocação de ativos.

Continue lendo este artigo para aprender mais sobre:

• Como Calcular o Índice Beta
• 3 tipos de categorias de Beta
• Exemplos Reais para Cálculo do Índice Beta
• Beta de 5 ações nos últimos 3 anos
• Baixar a Planilha Excel com os dados utilizados neste artigo

O que é o Índice Beta?

Começando pelo básico…

O Índice Beta é um indicador que mede a sensibilidade de um ativo em relação ao comportamento de uma carteira que represente o mercado.

É a relação entre a variação do retorno de uma ação (ativo) e o Ibovespa (mercado), por exemplo.

Portanto, o Índice Beta é uma medida do risco que um investidor está exposto ao investir em um ativo em particular em comparação com o mercado como um todo.

Índice Beta: Como é Calculado?

A fórmula do Índice Beta é bem simples:

Beta = Covariância entre o Retorno do Ativo e do Mercado / Variância do Retorno do Mercado

Ou desta maneira:

onde:

• β_a = Beta
• r_a = Retorno do Ativo
• r_p = Retorno do Portfólio (Também pode ser usado como r_m = Retorno do Mercado)

No Excel a fórmula utilizada é:

=covar(retornos do mercado;retornos do ativo)/var(retornos do mercado)

Nota: Você deve colocar os retornos diários e não os preços dos ativos para calcular o Beta.

Índice Beta e sua Usabilidade

Basicamente, podemos dividir o Beta em 3 categorias:

• Beta Alto : Beta > 1
• Beta Neutro : Beta = 1
• Beta Baixo : Beta < 1

Veja os exemplos abaixo para entender a relação:

Beta Alto: Beta = 1,5

Neste caso o ativo com Beta de 1,5 tem 1,5x mais risco do que o mercado.

Beta Neutro: Beta = 1,0

Neste caso o ativo com Beta de 1,0 tem o mesmo nível de risco que o mercado.

Beta Baixo: Beta = 0,5

Neste caso o ativo com Beta de 0,5 tem metade do risco em relação ao mercado.

Índice Beta: Ações x Ibovespa

Já vimos os exemplos teóricos sobre o Índice Beta.

Agora é o momento de analisar o Beta de algumas ações selecionadas do Ibovespa.

São elas: BVMF3 | USIM5 | PETR4 | SBSP3 | LIGT3

Você saberia dizer quais tem características agressivas (Beta > 1) ou defensivas (Beta < 1)?

Beta Alto

BVMF3: Beta 1,1557

No gráfico acima temos o retorno diário da BVMF3 no eixo Y e do Ibov no Eixo X.

O período analisado reflete os últimos 3 anos. (19/12/2008 até 16/12/2011)

Cada círculo neste gráfico representa um dia, sinalizando o retorno da BVMF3 e do Ibov.

Foi introduzida uma linha de tendência (cinza mais escuro).

Note que ressaltei também a fórmula desta linha de tendência, no retângulo em cinza escuro.

O número da equação 1,1557 é o próprio índice beta.

Quer dizer que espera-se que quando o Ibovespa subir 1% em um dia a ação BVMF3 subirá 1,1557% na teoria.

De maneira inversa, quando o Ibovespa cair -1% em um dia espera-se que a ação BVMF3 caia -1,1557% na teoria.

USIM5: Beta 1,1511

A USIM5 apresenta um índice beta muito próximo da BVMF3.

Ações de setores cíclicos como o de siderurgia tendem a ter Betas Altos.

Por estarem sujeitos as variações dos preços das commodites, estas ações são classificadas como agressivas em relação ao mercado.

Beta Neutro (ou próximo de Neutro)

PETR4: Beta 0,9559

A Petrobrás é uma das ações com maior participação no Ibovespa.

É por este motivo que os círculos do gráfico estejam bem próximos um dos outros.

A dispersão em relação à linha de tendência é pequena.

Portanto, o R² da PETR4 em relação ao Ibovespa é de 0,6722.

O maior R² das ações aqui analisadas.

O R² é um índice que varia entre 0 e 1.

Quanto maior o seu número, menor é a dispersão dos círculos em relação a linha de tendência.

Espera-se das ações com grande participação no Ibovespa:

• Índice Beta próximo de 1.
• R² superior a 0,50.

Beta Baixo

SBSP3: Beta 0,7246

A Sabesp (SBSP3) é considerada tradicionalmente uma ação defensiva.

Seu Beta é menor do que 1.

O setor de Utilidade Pública, como o de Saneamento Básico não apresenta o mesmo caráter cíclico que um setor de siderurgia apresenta.

Logo, o Beta das ações deste setor tende a ser menor do que 1.

Além disso, o R² também tende a ser baixo.

Note também que a inclinação da linha de tendência é menor do que as anteriores.

Afinal, o Índice Beta reflete o ângulo de inclinação desta linha de tendência.

Quanto maior for este ângulo, maior será o Beta e vice-versa.

LIGT3: Beta 0,4237

A light obteve o menor Índice Beta das ações analisadas neste estudo.

O valor de 0,4237 significa que para uma subida de 1% no Ibovespa LIGT3 tende a subir apenas 0,4237%.

Entretanto, no caso de uma queda de -1% no Ibovespa, a LIGT3 tenderia a cair apenas -0,4237%.

Assim como o setor de Utilidades, o setor Elétrico também é tradicionalmente caracterizado como um setor defensivo.

O exemplo que confirma esta característica é o retorno das ações deste setor neste ano contra o Ibovespa:

• CMIG3: 39,7%
• ELPL4: 32,9%
• CPFE3: 30,4%
• LIGT3: 22.1%
• GETI3: 12,6%

E o Ibovespa amarga a perda de -20,21% no ano.

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Índice Beta: Aplicação Prática

Os leitores deste blog sabem que minha filosofia de investimentos em ações se resume nos ETFs.

Entretanto, aqui vai meu recado para investidores que investem em ações individuais ou (quem sabe futuramente) ETFs setoriais com liquidez:

Você já sabe que é possível classificar ações e setores através do Beta destes em relação ao Ibovespa.

Portanto, quando o mercado estiver eufórico e você começar a ver propagandas de “Como Investir na Bolsa” nos ônibus (é um sinal importante! rsrs) faça o seguinte:

Meça o Beta de sua carteira de ações.

Digamos que você tenha encontrado o valor 1,05.

Busque reduzir o valor do Beta para um valor abaixo de 0,70.

Venda ações de setores cíclicos como siderurgia, Bens industriais e Construção.

E compre ações dos setores anti-cíclicos como Consumo, Utilidade Pública e Telecomunicações.

Deste modo, quando a próxima crise vier você estará melhor protegido e poderá ainda sair no lucro, vide o exemplo das elétricas em 2011.

Índice Beta: Considerações Finais

O Índice Beta, assim como qualquer outro Índice não tem a capacidade de prever o futuro.

Portanto, é preciso lembrar que ele mede a sensibilidade histórica (no caso deste estudo 3 anos) entre o retorno de um ativo e o mercado.

Ao longo do tempo, embora não seja muito comum, é possível encontrar ações que tinham um Beta de 0,70 e depois apresentaram um Beta de 1,30.

Assim como a Correlação, Índice de Sharpe, P/L e o R², o Índice Beta não é estático, sendo uma variável dinâmica.

Além da consideração acima preciso ressaltar outro ponto.

A estratégia de montar carteiras defensivas ou agressivas através do Beta para diferentes cenários inclui um fator bem peculiar:

Market Timing.

Sim, definir que o mercado está eufórico e você pretende partir para uma carteira defensiva pode parecer uma atitude sensata.

Porém, o mercado pode continuar “irracional” e/ou sua análise poderá se provar errada.

Logo, você estará sobre a influência do exato momento em que deverá realizar estas modificações.

Para amenizar a influência de acertar o tempo correto para mudar de estratégia o ideal é:

1. Determinar uma estratégia de alocação de ativos
2. Praticar uma ampla diversificação
3. Seguir algumas dicas de investimentos simples e eficazes

Índice Beta: Download da Planilha

Faça o download da planilha do Índice Beta para compreender todos os detalhes de:

• Calcular o Beta
• Ver os Gráficos Gerados para o artigo

Versão Excel 2007

Para baixar mais planilhas financeiras confira o restante da série Planilhas Financeiras.

(crédito das imagens: shutterstock.com)