Risco x Retorno: Um dos Conceitos Mais Importantes Sobre Investimentos

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risco retorno1 Risco x Retorno: Um dos Conceitos Mais Importantes Sobre Investimentos

A relação Risco x Retorno é um dos conceitos mais importantes que você precisa saber sobre investimentos.

Infelizmente, a grande maioria dos investidores olha apenas para um lado da equação, o retorno.

Para eles, o que interessa é descobrir qual é o ativo com maior retorno, independente do nível de risco desse ativo.

Nesse artigo espero deixar claro que compreender o conceito de risco como volatilidade e entender o porquê geralmente um maior retorno está ligado a um maior risco.

Continue lendo esse artigo para:

  • Analisar dois simples exemplos que ilustram a relação risco x retorno
  • Entender o que é Break-Even e sua importância

Risco x Retorno: Exemplo 1

Suponha que eu ofereça a você duas opções:

  • Opção #1: Receber R$ 9.000 garantidos
  • Opção #2: 95% de chance de ganhar R$ 10.000 e 5% de chance de você perder R$ 10.000.

Eu tenho praticamente certeza de que você escolheu a opção #1, recebendo os R$ 9.000 garantidos.

Entretanto, ambas as opções tem o mesmo valor esperado de R$ 9.000.

O que diferencia estas escolhas e faz você escolher a primeira opção é o fato do retorno ser garantido, ou seja, sem nenhum risco envolvido.

A preferência pela opção mais segura mostra a tendência do ser humano a certo nível de aversão ao risco.

Praticamente todas as pessoas possuem uma aversão ao risco, sendo que umas são mais avessas ao risco do que outras.

Risco x Retorno: Exemplo 2

Esse segundo exemplo envolve uma situação parecida, porém, com 2 ativos apresentando uma mesma média de retorno ao longo de 5 anos.

Suponha que dois ativos possuem o mesmo retorno médio de 10%.

Entretanto, o ativo #1 apresentou a seguinte sequência de retorno ao longo de 5 anos:

Retornos Ativo #1

-20% | -10% | 10% | 30% | 40% (Média = 10%)

Já o ativo #2 apresentou esses retornos no mesmo período:

Retornos Ativo #2

7% | 8% | 9% | 12% | 14% (Média = 10%)

Qual ativo você escolheria?

A escolha natural seria escolher o ativo #2 correto?

Afinal, os retornos do ativo #2 são mais “garantidos” do que o retorno do ativo #1.

Entretanto, é provável que alguém tenha escolhido o ativo #1 alegando que o retorno é o mesmo entre ambos os ativos.

Logo, é indiferente escolher entre o ativo #1 e o ativo #2.

Porém, o retorno não é o mesmo! E a diferença é grande…

Note que estamos analisando a média dos retornos.

Se cada carteira começasse com R$ 100,00 o ativo #1 teria, ao final dos 5 anos, um valor de R$ 144,14.

Já a carteira de R$ 100,00 com o ativo #2 teria, no mesmo período, um valor de R$ 160,83. É a diferença entre ganhar 60,83% e 44,14%.

Veja a imagem abaixo para comparar os 2 ativos:

Retorno Medio Composto Risco x Retorno: Um dos Conceitos Mais Importantes Sobre Investimentos

Note que o retorno composto anual do ativo #2 [9,97%] é bem próximo dos 10% (retorno médio).

Entretanto, apesar do retorno médio do Ativo #1 também ser de 10%, seu retorno composto é de apenas 7,59%.

Mas o que explica essa diferença nos resultados, se a média dos retornos é a mesma?

Conheça o Ponto de Equilíbrio (Break-Even)

Faça as contas: Se você começa com R$ 100,00 e perde -20% quanto terá?

R$ 80,00 correto?

E para voltar para o patamar inicial (R$ 100,00) você deve ganhar quanto?

Se você respondeu 20% faça as contas!

80 * (1 + 0,20) = R$ 96,00.

A resposta correta seria: 25%!

Se você perder -50% precisará de um ganho de 100% para recuperar a perda…

Quanto maior a perda, maior será o ganho necessário para o ponto de equilíbrio (zero-a-zero).

O gráfico tem uma proporção exponencial que chega a assustar!

Break Even Risco x Retorno: Um dos Conceitos Mais Importantes Sobre Investimentos

Logo, como o ativo #1 obteve perdas nos dois primeiros anos desta análise, tornou-se mais difícil para esse ativo manter o mesmo retorno acumulado em relação ao ativo #2.

Tecnicamente, quanto maior a variação do retorno de um ativo (maior risco), maior será a diferença entre seu retorno médio e o retorno composto.

Logo, como o ativo #1 possui uma variação muito maior do que o ativo #2, seu retorno acumulado e composto é menor do que o ativo #2.

Não é à toa que Warren Buffett diz a seguinte frase sobre investimentos:

  • Regra #1: Nunca perca dinheiro
  • Regra #2: Nunca esqueça a Regra #1

Conclusão

Esse breve artigo é uma pequena parte do capítulo 2 do eBook sobre alocação de ativos que lançarei no dia 13/03 (terça-feira).

Embora essa introdução seja básica, esse capítulo 2 sobre risco é um dos pilares do eBook e talvez tenha sido o que mais demandou minhas energias para escrever.

Escrever sobre temas como volatilidade, desvio-padrão, simulação de cenários de stress em uma linguagem simples e direta ao pequeno investidor sem perder a relevância do tema foi minha principal meta nesse capítulo e acredito ter cumprido muito bem após longas noites de trabalho.

Dentro desse capítulo 2 sobre Risco você encontrará:

  • Um pouco de latim para explicar risco: ex-ante e ex-post
  • A influência dos riscos ocultos nos investimentos
  • [Estudo de Caso] O problema do peso mexicano
  • O Risco como Volatilidade (Desvio-Padrão)
  • Jogos de Cara e Coroa para explicar risco de forma simples
  • Retorno e Risco de diversos ativos
  • Índice de Sharpe
  • Simulando Cenários de Stress

Todos esses pontos em apenas 1 dos 7 capítulos que compõem o eBook.

Aqui está uma imagem do eBook sobre esse capítulo 2 (Risco)

Capítulo 2 Risco Risco x Retorno: Um dos Conceitos Mais Importantes Sobre Investimentos

Não é à toa que a chamada para esse capítulo é a seguinte:

Risco: Ignore-o por conta própria ou aprenda de uma vez por todas o que ele é e nunca mais acorde às 4h da manhã pensando em sua carteira de investimentos.

Se você já passou pela crise de 2008 sabe bem o que é isso e estar preparado para encarar um período desses requer muita experiência e conhecimento do investidor.

Confesso que estou ansioso para o lançamento do eBook nessa terça-feira! Trarei mais detalhes através da lista de emails e aqui mesmo no blog.

Forte Abraço!

Henrique Carvalho

*** Atualizado ***

O eBook Alocação de Ativos já foi publicado e você pode saber mais sobre ele AQUI.

(crédito das imagens: shutterstock.com)

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Sobre o autor

Henrique é especialista em alocação de ativos, eleito um dos 5 melhores educadores financeiros do Brasil em 2012/2013. Continue Lendo aqui!

  • http://twitter.com/TGuedes84 Tiago S. Guedes

    Muito bom! Sempre digo aos meus alunos, primeiro fator a ser considerado é sempre o risco! Esse Ebook vai vender que nem água! ;)

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Ótima lição Tiago!

      Uma frase que gosto de usar para ilustrar esse conceito é:

      “Amadores focam em rentabilidade. Profissionais focam em risco.”

      Acredito ser um caminho natural do investidor mais experiente aumentar a importância do risco em sua análise, já que ele percebe mais claramente essa ligação entre retorno e risco.

      Forte Abraço!

      P.S. Obrigado pelo apoio constante ao eBook! :)

      • Andre

        Eu não entendi o cálculo onde você fala que
        Opção #1: Receber R$ 9.000 garantidos
        Opção #2: 95% de chance de ganhar R$ 10.000 e 5% de chance de você perder R$ 10.000.
        pode explicar com cálculos como se chega a esta conclusão.
        Obrigado.

  • http://www.efetividade.blog.br Jônatas R. Silva

    Grande Henrique,
    Análise de risco deveria ser uma das primeiras lições a ser apreendida, mas a grande maioria dos investidores só passam a buscar informações sobre risco depois de perder uma quantia significativa de dinheiro.
    Os estadunidenses confundiram, chamaram de super-terça o último dia 06 com as prévias da eleição, mas a verdadeira super-terça será a próxima, dia 13, com o lançamento do primeiro eBook do HCInvestimentos.

    Abraço meu amigo,

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Grande amigo!

      Obrigado pelo comentário. Infelizmente as pessoas só atentam mesmo para o risco quando perdem muito dinheiro, conforme você falou.

      rsrsrs Super Tuesday Coming! Don’t Miss It! :)

      Abraços!

  • http://www.valoresreais.com/ Guilherme

    Excelente artigo, Henrique! Gestão de risco deve ser a prioridade dos bons investidores, e encontrar a melhor relação risco/retorno, o “santo graal” daqueles realmente interessados em fazer seu dinheiro crescer com o máximo aproveitamento!

    Caramba, chega o feriado do Dia do Trabalho, mas não chega dia 13…. :-)

    É isso aí!
    Um grande abraço, e que Deus os abençoe!

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Olá Guilherme!

      Eu gosto desse termo: “Santo Graal”

      Tá chegando amigo. Estou nos detalhes finais para tudo ocorrer de forma inesquecível para todos vocês!

      Obrigado pelo apoio constante.

      Abraços!

  • http://www.facebook.com/profile.php?id=100000107944726 Augusto Rodrigues

    HC,

    Falando no eBook, qual site será lançado ? No seu blog mesmo ? E qual seria a previsão do valor e formas de pagamento?
    Parabéns pelo sucesso.

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Olá Augusto!

      Lançarei aqui mesmo no site. Estou acertando os detalhes finais do material e pretendo divulgá-lo por completo somente no dia do lançamento! :)

      Abraços!

  • http://vitaminasfinancas.wordpress.com/ Igor Ramalho

    HC, suas prévias sobre o e-book só aumentam nossa ansiedade! Hahahahah!
    Novamente, ótimo artigo! 

    Aproveitando, ia te responder abaixo do seu comentário no outro artigo, mas vou aproveitar este novo artigo aqui: obrigado, seu apoio está sendo ótimo para mim e para o Vitamina $!
    Muito sucesso para você!
    E como disse o amigo ali em cima, Super Terça-feira chegando, grande lançamento! =D

    Abraço!

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Grande Igor!

      Obrigado pelas palavras. Saiba que o apoio é verdadeiro e não espero nada em troca. Já disse que gosto muito do seu estilo de escrever e organizar o texto.

      O que puder fazer para ajudar, conte comigo!

      Aliás, algumas sugestões para pensar futuramente (Just Food For Thought):

      1. Comprar um domínio próprio (a diferença é grande e os benefícios compensam a maior responsabilidade e custos)

      2. Criar conta do blog ou no seu nome mesmo nas redes sociais e postar de forma mais ativa

      3. Disponibilizar mais formas de acessar o conteúdo: RSS | Email | Newsletter ou lista de email

      4. Interagir mais com o pessoal que já está há mais tempo na área de finanças. Conte comigo para apresentações e recomendações.

      Agradeço o apoio ao eBook e espero que seja de fato um grande lançamento!

      Forte Abraço!

      • http://vitaminasfinancas.wordpress.com/ Igor Ramalho

        Grande Henrique!
        O apoio é mútuo, então saiba que pode contar comigo para qualquer coisa que precise, mesmo que eu inicialmente imagine que você não vá precisar muito de meus conhecimentos!
        Quem sabe quando (e se) eu direcionar meu blog para uma parte mais matemática e computacional (como estudo no meu mestrado) posso adicionar conhecimento para os feras em Finanças Pessoais, como você!

        Mas uma coisa importante que eu faço e com certeza continuarei fazendo é divulgar o HC Investimentos para meus contatos, principalmente agora com o lançamento do eBook!

        Super obrigado pelas valiosas dicas!
        Um abraço!

        • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

          Obrigado pelo apoio Igor!

          Estamos sempre aprendendo. :)

          Abraços!

  • http://twitter.com/educarfinancas Thiago dias Quintino

    Parabéns Henrique. Excelente post.  A cada dia o HC Investimentos vem recheando a nossa vida de novidades.

    Parabéns também pelo belo trabalho.

    Estou aguardando também o lançamento de seu Ebook.

    Abraços amigoo…

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Muito obrigado Thiago!

      É uma grande honra poder colaborar!

      Abraços!

  • Francisco

    Excelente matéria!. Parabens, eu sempre leio com atenção os seus artigos. Um ponto que me traz um pouco de dúvida seria sobre o papel do trader e do investidor. As vezes queremos investir e tomamos açoes como traders. Acho eu que stop loss é para traders não para investidores. Acho, né…..
    Um abraço,

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Olá Francisco!

      Para quem utiliza uma estratégia de alocação de ativos em uma carteira diversificada o stop loss não tem sentido…

      Ele é útil mesmo para traders.

      Abraços!

  • Investidor em ação

     Confenso que já estou curioso para ler o seu e book. Com certeza sera exelente. Porém desde que seus investimentos gerem fluxo de caixa, para garantir que você tenha capital para aproveitar os momentos de baixa, uma certa volatilidade na carteira, gera exelentes oportunidades de  aumento de capital. Por exemplo:

    Suponha que você compre um ativo por R$ 100,00 e seu preço caia para R$50,00 em uma momento de crise. Foi uma queda de 50%, e você precisaria agora de uma alta de 100% para recuperar seu capital certo?? ERRADO !!! Pois como você fez a lição de casa e comprou um ativo bem fundamentado, assim como investiu em fluxo de caixa ( acho isso mais importante do que uma reserva em renda fixa, principalmente a partir de agora com a selic a 9,75, renda fixa é o mesmo que dinheiro no colchção) você tera dinheiro para comprar ativos com o preço promocional dos momentos de baixa.

    Dessa forma você irá adquirir mais dois por R$ 50,00, por exemplo.

    Assim você terá, investido R$ 200, e terá 3 ativos que custam R$ 50 e ainda estará perdendo dinheiro.

    Mais aí vem a recuperação, com uma alta inicial de 50% e não 100%, seus tres ativos estarão custando R$ 75 cada um, e você terá um total de R$ 225 e já estará tendo um retorno de 12,5%. E o mercado ainda nem se recuperou ! Imagine quando o mercado zeras as perdas. Seus ativos estarão custando  R$ 100 cada um, você terá um patrimonio de R$ 300, isso é uma valorização de 50% em função dos R$ 200 aplicados. O mercado terá acabado de zerar as perdas e você estará batendo o mercado em 50%!!!

    É assim que investidores profissionais em renda variável fazem obter uma rentabilidade maior do que o mercado.

    Como você nunca saberá exatemente os maiores momentos de baixa, compre mais sempre que o preço estiver abaixo do seu preço médio!

    Efim, existem 1000 maneiras de preparar neston! Invente uma!

    Desculpem qualquer erro de calcúlo, fiz o comentário na correria, a intenção aqui foi demosntrar a idéia! Ainda vou desenvolver um post com calma sobre isso!

    Abraço a todos!!

    http://investidoremacao.blogspot.com/

  • Egon Henrique

    Ainda sou leigo no assunto, mas gostei do tema e de aprender que tudo começa com risco. 

    Espero em um futuro próximo, adentrar no meio do Risco de investir.

    Vou acompanhar o lançamento do Ebook.

    Forte Abraço Henrique!

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Obrigado Egon!

      Abraços!

  • Pobretao de vida ruim

    Não entendo as críticas o blog continua ótimo.

    http://vidaruimdepobre.blogspot.com/

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Quais críticas?

      Abraços!

  • Guilherme Azevedo

    Muito legal. Mas você esta considerando apenas uma aplicação inicial. E se forem aplicações mensais de 100 reais? Fiz as contas aqui no excel e verifiquei que a opção #1 seria mais vantajosa. Enquanto #2 encerraria com 793,59, a #1 valeria 946,52.

    Poderia verificar se estou certo com minhas contas? Inclusive já escrevi um artigo onde comparo duas ações, uma que só valoriza e uma outra mais volátil, que começou caindo e depois subiu.  É um artigo onde abordo a Análise de Cenários: http://www.guilhermeazevedo.com.br/2012/01/13/analise-de-cenarios/
    Um forte abraço,
    Guilherme Azevedo Ferreira

  • Ostra Azul

    Excelente texto! Essa é uma discussão que tenho com os Buy&Hold eternos, que a longo prazo pode não compensar tanto quanto o vender na alta e recomprar na baixa
    Continuo aguardando ansiosamente o eBook :Dbeijos

  • Ederbal Filho

    Henrique, 

    Também estamos ansiosos para ler o seu eBook!

    Ederbal. 

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  • jorge ermelindo

    os exemlos sao claros e compreensiveis, embora curtos. e’ possivel enviar me no meu email um livro completo de exercicios gratis?
    Email: jorgeermelindo@gmail.com

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  • Marcello Dundi

    Olá Henrique,

    Eu realizei um estudo de risco x retorno de acordo com sua planílha e gostaria que você comentasse. Posso te enviar por email?

    Abraço.

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Respondido via email Marcello!

      Abraços!

  • Sam Euqesadof

    Otimo artigo! Parabens!
    seu ebook logo estara no meu ipad com certeza!! E é engraçado, cheguei no seu ebook antes de saber do blog, e ja estava na minha lista de proximas leituras!!
    Abraço
    Sam

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Que ótimo Sam!

      Fico feliz em saber disso. Lembre-se que no iPad você consegue tanto utilizar a versão PDF como a ePub para melhorar sua experiência de leitura.

      Forte Abraço!

  • Lucas Moratto

    Henrique, parabéns pelo conteúdo muito bom e simples de entender.

    Não vi todos os seus posts mas gostaria de sugerir uma coisa:

    No exemplo numero 1 você poderia falar de finanças comportamentais( fazer um posto exclusivo) o que explica bastante a escolha da opção teoricamente menos arriscada.

    Att.,

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  • Cherlandio

    Parabens, muito bom cara seu conteúdo pratico e simples

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  • dida

    henrique, parabéns material precioso e de grande riqueza para iniciantes, gostaria de obter uma apostila para estudo, se o seu livro ebook alocação de ativos abordasse essa parte inicial seria ótimo. procurava um tesouro e encontrei essa preciosidade obrigado.

    • http://hcinvestimentos.com/ Henrique Carvalho

      Que ótimo Dida!

      Se você adorou esse material disponibilizado para iniciantes aqui no HC Investimentos, o eBook Alocação de Ativos mostrará a você o passo-a-passo para montar, monitorar e rentabilizar sua carteira de investimentos.

      Sou suspeito para falar como produto do eBook, mas as mais de 80 avaliações com 5 estrelas, representando mais de 90% das avaliações totais, não me deixam falar apenas por falar.

      O link do eBook:

      http://alocacaodeativos.com

      Forte Abraço!

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