Como Diversificar sua Carteira de Ações

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A maioria dos investidores iniciantes investe apenas em empresas de alto valor de mercado (large caps).

Geralmente eles compram PETR4, VALE5 e algumas outras ações bem conhecidas.

Do ponto de vista da relação retorno x risco de uma carteira essa é uma opção muito ineficiente.

Primeiro, porque estudos mostram que uma diversificação adequada em ações deve contemplar no mínimo 30 ações, sendo o número ideal 40 ou mais.

Desse modo, ETFs de ações como BOVA11, PIBB11 ou SMAL11 trazem uma série de benefícios ao investidor por investirem em índices de 50 ou mais ações.

Continue lendo para saber como diversificar sua carteira de ações.

BOVA11 x SMAL11 em 2012

O ano de 2012 está revelando a importância da diversificação que tanto prezo entre BOVA11 e SMAL11.

  • Retorno BOVA11 em 2012: -4,2%
  • Retorno SMAL11 em 2012: +4,2%

Dados até 23/05

Lembrete: O BOVA11 segue o Índice Bovespa e o SMAL11 segue o Índice de Small Caps.

Para saber todos os detalhes sobre esses 2 ETFs leia o artigo sobre o BOVA11 e o artigo sobre o SMAL11.

Veja abaixo o retorno em mês a mês em 2012 de cada índice (IBOV e SMLL):

Ibov-Smll-Mes

Embora a correlação entre os dois índices seja forte (acima de 0,80), note como é importante diversificar entre esses dois ativos.

Em determinados meses (principalmente em prazos menores), o SMAL11 apresenta um comportamento diferente do BOVA11.

Na minha opinião, quem deseja montar uma carteira em ações deveria ter obrigatoriamente esses dois ETFs em carteira, se os custos permitirem, claro.

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Ibovespa x SMLL Histórico

Após analisar o retorno tanto do Ibovespa como do SMLL em 2012 analisaremos agora o retorno anual de ambos desde 2006.

Ibov-Smll-Ano

Note como o SMLL é mais volátil do que o Ibovespa.

Isso significa que ele sobe mais nas altas (como em 2009), assim como cai mais nas descidas (como em 2008).

Esse gráfico acima enfatiza ainda mais a importância de diversificar entre esses dois ETFs.

Se você ainda não conhece as vantagens de investir através de ETFs recomendo a leitura desse artigo.

Retorno x Risco do IBOV e SMLL

O gráfico acima compara tanto o retorno como o risco anualizado de ambos ETFs.

Fica ainda mais claro que o SMLL oferece um maior retorno, embora também tenha um maior risco (volatilidade).

Veja como calcular a volatilidade de um ativo aqui.

Embora seja impossível prever o retorno futuro de ambos, podemos dizer que a probabilidade do retorno e risco do SMLL continuar superando o IBOV é bem alta, conforme veremos detalhes mais técnicos no final desse artigo.

Além disso, note que o período de praticamente 6 anos apresenta um retorno anual considerado historicamente baixo tanto para o Ibovespa (7,96%) como para o índice SMLL (12,34%).

Download da Planilha

Disponibilizo abaixo a planilha para download como diversificar sua carteira de ações’ para quem quiser analisar melhor os números apresentados nesse artigo.

Versão Excel 2007

Aproveite e baixe também diversas outras planilhas aqui do HC Investimentos.

O Modelo de 3 Fatores de Fama & French

Entrando um pouco mais no lado técnico do porquê você deve investir tanto no BOVA11 como no SMAL11 veja o estudo abaixo sobre o conhecido 3 factor model de Fama & French.

Este é um modelo utilizado para estimar retorno e risco entre investimentos em ações.

Os três fatores do modelo são:

1. Valor de Mercado (size risk)

2. Valor (value risk)

3. Risco de Mercado [Beta] (market risk)

A imagem abaixo aborda os dois fatores (1. size risk | 2. value risk).

Carteira-de-Investimentos-3-Factor-Model

1. Size Risk (Large Cap x Small Cap): Diferença entre o Valor de Mercado de duas ações ou índices. Quanto menor o valor de mercado (small cap) mais arriscado tende a ser o investimento e, consequentemente, maior o retorno esperado.

Utiliza-se a denominação “SMB” (Small Minus Big) para enfatizar o prêmio de risco em ativos com menor valor de mercado.

2. Value Risk (Value x Growth): O modelo basicamente classifica ações de valor (value) como ações de baixo P/VP (preço/valor patrimonial). Ações de crescimento (growth) são ações com alto P/VP.

Nesta teoria, quanto mais valor (menor P/VP) tiver um ativo, maior será seu risco e retorno.

3. Market Risk (Beta): Não é possível observar no gráfico este terceiro fator, mas ele considera um beta maior como sendo mais arriscado e com maior retorno esperado.

A praticidade deste modelo é que podemos categorizar o BOVA11 e o SMAL11 de acordo com seu retorno e risco.

Tem um size risk superior ao SMAL11, assim como a relação P/VP.

Portanto, espera-se um risco e retorno menor do que o SMAL11.

Suas ações possuem um baixo valor de mercado (size risk) e um baixo P/VP (value).

Portanto, espera-se um maior risco e retorno do SMAL11 em comparação com o BOVA11.

O modelo de 3 fatores de Fama & French é um excelente meio para você observar a relação de retorno e risco de suas ações/índices de ações.

Extremamente útil para uma definição de alocação de ativos que pode ser mais orientada para diferentes tipos de risco.

Conclusão

Apesar de não gostar muito das generalizações feitas para os tipos de perfis de risco dos investidores (conservador, moderado e agressivo), elas podem ser úteis na hora de montar sua carteira de investimentos.

Investidor Conservador

Por exemplo, um investidor conservador poderia alocar mais seus investimentos no BOVA11 do que no SMAL11, já que esse ETF apresenta menor risco.

75% BOVA11 e 25% SMAL11 (proporção apenas da carteira de ações)

Investidor Moderado

Já um investidor moderado poderia alocar de forma equilibrada o investimento em ações através do BOVA11 e SMAL11.

50% BOVA11 e 50% SMAL11 (proporção apenas da carteira de ações)

Investidor Agressivo

Finalmente, o investidor mais agressivo pode favorecer o investimento em SMAL11, dado o seu perfil mais propenso a correr riscos.

25% BOVA11 e 75% SMAL11 (proporção apenas da carteira de ações)

Mais importante do que a proporção exata que você definirá para cada ETF é saber que você precisa diversificar entre ambos.

Essa simples decisão fará com que sua carteira tenha uma melhor relação risco x retorno e, provavelmente, um melhor índice de sharpe no longo prazo do que investir somente em um deles.

(crédito das imagens: shutterstock.com)

Sobre o autor

Henrique é especialista em alocação de ativos, eleito um dos 5 melhores educadores financeiros do Brasil em 2012/2013. Continue Lendo aqui!

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