Este post é mais uma atualização da série publicada sobre minha carteira pessoal de investimentos, a Carteira HC Investimentos. Clique no link para ter acesso a leitura de todos os meses de publicação.

O índice bovespa já acumula uma perda de -11,17% neste ano de 2010. Se você está vendo seu capital diminuindo e sente-se desconfortável com a magnitude da perda, o site HC Investimentos é o local correto para você conhecer mais sobre uma estratégia pessoal de gestão de investimentos,  acumulando e preservando o seu tão suado dinheiro.

A carteira HC Investimentos, ao contrário da bolsa brasileira, acumula um ganho de 4,03% no ano. Acompanhe-nos neste artigo para descobrir mais sobre como obter sucesso em mercados difíceis e voláteis.

Seja seu próprio Fundo de Investimentos. A alocação de ativos é a maneira com a qual você distribui seus investimentos em sua carteira. É ela quem definirá o sucesso ou fracasso de suas aplicações. Portanto, tenha em mente uma estratégia bem definida do quanto se posicionar em cada ativo e classe de ativos.

• O mês de Junho/2010

No mês de junho, o CDI teve uma rentabilidade de 0,79%. Já o índice bovespa teve uma rentabilidade de -3,35%, o que corroborou para uma rentabilidade líquida da carteira HC Investimentos de -0,07%.

Mês difícil, excelente gestão de carteira. Embora um resultado negativo (mesmo que tão pequeno quanto -0,07%) nunca seja de fato bom, ele foi comemorado por minha parte, já que diversos fatores apontavam para perdas bem maiores neste mês. A regra número 1 dos investimentos pôde ser aplicada em junho: Preserve seu capital.

• Alocação Inicial em Junho/2010

Conforme comentamos na análise do resultado de maio/2010:

1. 28,52% em PIBB11 – Aumentamos nossa participação em Bolsa saindo de um patamar mais defensivo em maio para uma região em que consideramos neutra (em torno dos 30%) no início junho.

2. 11,80% em FII – Número relativamente baixo para minha alocação padrão em FII (em torno de 15%). A intenção neste mês era aumentar essa participação. Esta oportunidade estaria disponível através do exercício do direito de subscrição do Fundo Imobiliário Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11).

A alocação de 3,86% em Cash se deve exclusivamente devido à uma provisão de recursos para esta compra.

3. Concentração em títulos públicos pré-fixados – Continuamos com nossa política de preferência aos títulos pré, já que fizemos boas compras nestes quando os juros futuros haviam atingido patamares bem elevados em nossa percepção, como a compra de LTN para 2013 com taxa em torno de 13% a.a.

4. Hedge Ratio em torno de 45% – Dividindo a alocação em Câmbio (12,58%) pela alocação em Bolsa (28,52%) temos um fator de proteção (Hedge Ratio) de 44,12%. Ou seja, espera-se que, caso a correlação do câmbio em relação a bolsa seja perfeitamente negativa (-1), conseguiremos proteger 44,12% de uma possível queda na Bolsa com nossos investimentos em Câmbio.

Nota: Como a correlação entre o Dólar e o Ibovespa, assim como o Ouro e o Ibovespa, não está nem perto de ser perfeitamente negativa, a eficácia do Hedge Ratio é sempre menor do que o valor apresentado.

• Rentabilidade de cada ativo da carteira no mês:

Neste gráfico é possível ver o motivo pelo qual o resultado de -0,07% foi bastante comemorado.

1. PIBB11 tem rentabilidade de -5,71% – Enquanto o Ibovespa teve uma rentabilidade de -3,35%, o PIBB11 (cuja carteira é composta pelas 50 ações mais negociadas do ibovespa) teve um rentabilidade bem inferior, de -5,71%.

O motivo: A participação da Petrobrás e da Vale no PIBB11 é maior do que no índice bovespa. No mês de junho, PETR4 teve uma rentabilidade de -9,26% enquanto VALE5 teve um rendimento de -11,59%, fatores que influenciaram fortemente o resultado negativo do PIBB11.

2. Títulos Pré-Fixados: A decisão em manter uma concentração maior nos títulos pré-fixados se mostrou correta já que as LTNs e a debênture tiveram desempenho superior a LFT, nosso título pós-fixado.

3. FIIs têm maior ganho na carteira HC – Com um rendimento de 1,24%, os Fundos de Investimentos Imobiliários foram o destaque da carteira neste mês, apresentando resultados bem acima do CDI no mês.

4. Câmbio desaponta – Com uma rentabilidade de -5,71% no PIBB11 esperávamos que o rendimento do Câmbio fosse bem maior do que o observado, de apenas 0,65%. Nossa alocação em Dólar (através do Fundo Cambial) teve um rendimento negativo de -1,31%.

Ouro como porto seguro. Com uma rentabilidade de 2,92% o Ouro foi o melhor ativo da carteira HC Investimentos no mês. Em algumas situações, o Ouro apresenta um caráter de hedge duplo, já que protege parte da queda verificada tanto na Bolsa como no Dólar.

Baixo Hedge Ratio observado (11,40%). Com um desempenho ruim do Dólar no mês, o hedge ratio observado foi de apenas 11,40%, número originado da divisão da rentabilidade em Câmbio (0,65%) pela rentabilidade inversa da Bolsa (5,71%). Portanto, só conseguimos proteger 11,40% da queda da Bolsa neste mês através da alocação em Câmbio.

Conclusão: Com um baixo Hedge Ratio esperava-se uma perda bem maior do que a rentabilidade de -0,07% da carteira HC Investimentos. Entretanto, algumas operações foram decisivas para auxiliar esta boa rentabilidade para um mês difícil. Veja os detalhes abaixo.

• Operações realizadas durante o mês:

1. Exercício do direito de subscrição do Fundo Imobiliário Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11)

Ao exercer meu direito como cotista do fundo, foi possível triplicar minha participação no fundo, podendo adiquirir novas cotas a um preço bastante descontado, de R$ 1,25. O melhor: Sem nenhum custo, já que no exercício de subscrição não é cobrada corretagem pela operação.

Para realizar a operação  tive de vender uma pequena parcela (em torno de 2,0%) da minha alocação em Bolsa, através do ETF PIBB11, que somada com o dinheiro existente em Cash (3,86%) me proporcionou a oportunidade de aproveitar este benefício.

A venda de PIBB11 foi realizada a um preço médio de R$ 89,80. Esta operação garantiu um retorno de 9,51% desde nossa última compra ao preço de R$ 82,00, operação retratada na análise mensal de maio/2010.

Atualmente o FFCI11 encontra-se com um preço de R$ 1,34, o que garantiu uma valorização de 7,24%. Esta operação teve grande importância no resultado na Carteira HC Investimentos no mês de junho, já que a alocação no fundo triplicou.

A importância da Liquidez. A maioria das melhores operações feitas no mercado são aquelas que demandam liquidez. Quem detinha liquidez no auge da crise de 2008 (em reais ou, melhor ainda, em dólares) teve a oportunidade de fazer ótimos negócios comprando LTN 2012 com taxa de  17,00%, Fundos Imobiliários pagando 1,00% mensal e comprando Bolsa nos 29.000 pontos.

Controle seu Capital de Giro. Portanto, faça um bom planejamento das entradas e saídas de recursos de sua carteira, mantenha uma boa parcela em liquidez (seja em poupança, fundo DI, LFTs, Dólares) e agarre as oportunidades.

2. Compra do Fundo Imobiliário Shopping West Plaza (WPLZ11B)

Com a intenção de elevar nossa participação nos Fundos Imobiliários resolvemos aproveitar uma boa oportunidade no ativo WPLZ11B através de um preço de compra de R$ 96,00.

O Fundo fechou o mês de junho/2010 ao preço de R$ 98,11, conferindo uma valorização de 3,07%, já adicionando o aluguel recebido no mês, cujo valor foi de 0,8333 por cota.

3. Aumento na participação em Bolsa (PIBB11)

Visando suprir a venda que tive de fazer devido ao Fundo Imobiliário e aproveitando o mau-humor do mercado nesta última terça-feira (dia 29/06), aproveitei um novo aporte em minha carteira para comprar mais quotas de PIBB11 através de um preço de R$ 84,65.

• Alocação da carteira HC Investimentos no final de junho:

Após analisarmos algumas operações e realocações da carteira HC Investimentos podemos concluir esta análise mensal com um visão sobre possíveis cenários e estratégias através da alocação da carteira no final de junho.

Conclusões Finais:

1. Alocação em FII sobre de 11,80% para 18,70% – Com o exercício de subscrição do FFCI11 e com a compra do Fundo Imobiliário WPLZ11B a alocação nos FII subiu além do patamar que considero neutro, em torno de 15%. Entretanto, esta alocação de 18,70% não interfere muito na relação retorno x risco da carteira.

Estratégia ideal. Poderíamos ter uma alocação semelhante para cada FII (3%/4% para cada FII) . Entretanto, como este carteira não foi montada da noite para o dia, as compras foram feitas com recursos em cash em diversos momentos. A mudança para uma alocação mais igualitária ainda não é viável dado o custo para realizar a operação.

2. Cenários e Estratégias. Seguimos com uma postura neutra em relação ao mercado. Estaremos fazendo alguma mudança nesta alocação da carteira apenas se o mercado se movimentar de forma mais brusca ou se aparecer uma ótima oportunidade em algum ativo, como foi o caso dos Fundos Imobiliários FFCI11 e WPLZ11B.

3. Alocação de Ativos. Nunca é demais repetir. Diversifique seu portfólio de forma adequada. Não coloque todos os seus ovos na mesma cesta. Estabeleça previamente o quanto irá investir em cada classe e em cada ativo. Realize mudanças pontuais de acordo com novas oportunidades. Minimize seus custos e pense no longo prazo.

São estas simples estratégias de gestão de carteira que irão lhe proporcionar uma valorização e preservação de seu patrimônio, aliada à uma tranquilidade de saber que seu risco está sendo minimizado, proporcionando maior confiança para seguir em frente com esta estratégia vencedora, não importe qual seja o humor do mercado.

Deste modo a carteira HC Investimentos segue com ótima rentabilidade líquida de 4,03% em 2010, aproveitando de seu poder de diversificação para gerar valor enquanto o ibovespa tem um rendimento negativo de -11,17%.

Opinião dos leitores. E vocês meus amigos? Como estão lidando com essa péssima rentabilidade do ibovespa em 2010? Como está a alocação de suas carteiras? A rentabilidade líquida neste ano tem lhes agradado? Como tem minimizado o risco neste mercado deprimido?

Expresse sua opinião nos comentários. Tenho certeza de que poderemos ter ótimas reflexões.

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