Carteira HC Investimentos – Agosto/2010 [+0,0049%]

Este post é mais uma atualização da série publicada sobre minha carteira pessoal de investimentos, a Carteira HC Investimentos.

Desempenho da carteira no mês

O índice bovespa voltou a ter mais um mês negativo, com perdas de -3,51%.

E sabemos que em meses de perdas na bolsa é difícil conseguir uma boa rentabilidade em nossas carteiras.

Entretanto, a Carteira HC Investimentos, com uma alocação em torno de 28% em Bolsa, alcançou uma rentabilidade positiva de 0,0049%.

Ao olhar este resultado fiquei bastante contente.

Mesmo sendo uma rentabilidade muito pequena (tive até de aumentar as casas decimais para poder enxergar o ganho no mês) consegui respeitar a regra número 1 dos investimentos:

Não perca dinheiro!

Afinal, relembrando um antigo artigo, quanto maior for uma perda, mais difícil será recuperá-la.

Desempenho da carteira no ano

A Carteira HC Investimentos continua na dianteira com uma rentabilidade acumulada de 7,50% no ano.

O CDI apresenta ganhos de 6,08% e a bolsa brasileira vive um ano ruim, com perdas acumuladas de -5,03%.

Comparação da Rentabilidade com Fundos Multimercados

Embora tenha comemorado bastante meu desempenho no mês, os fundos multimercados mantiveram-se firmes e conseguiram bons resultados no mês, próximos do CDI.

Acompanhe no gráfico abaixo a evolução da rentabilidade acumulada da Carteira HC Investimentos e de seus benchmarks.

A Carteira HC Investimentos continua superando todos os seus benchmarks em 2010.

Agora a distância para o CSHG Verde está em apenas 1,04%.

O destaque positivo do mês fica para o fundo Gávea Diversificado com rendimento de 1,24%.

Já o destaque negativo vai para o Modal Eagle 60, que ainda não engrenou neste ano.

É importante lembrar que o benchmark oficial sempre será o CDI, porém, ao adicionar os melhores fundos multimercados como comparação, traçamos um objetivo de se equiparar a indústria de fundos profissionais.

Que tal analisarmos em detalhes a Carteira HC Investimentos para compreendermos seu desempenho no mês e no ano?

Alocação Inicial em Agosto/2010

A alocação de uma carteira de investimentos é responsável por praticamente 90% de seus resultados no longo prazo.

Portanto, mais importante do que market timing e a escolha de ativos (asset picking) é a alocação que você define para cada ativo de seu portfólio.

Caso deseje ver os detalhes de como chegamos à esta alocação veja os comentários que fiz sobre a alocação final no mês de julho de 2010 sobre a Carteira HC Investimentos.

Notou um novo ativo no gráfico? Aguarde os comentários da seção operações realizadas.

Rentabilidade dos ativos da Carteira HC Investimentos no mês:

Através da rentabilidade mensal de cada ativo podemos compreender o porquê do resultado de 0,0049% da carteira HC Investimentos no mês. Vamos analisá-los mais de perto.

1. Renda-Fixa. Novamente os títulos pré-fixados (LTN 2012 e 2013) e os títulos indexados a inflação (NTN-BP 15) tiveram melhor desempenho do que os títulos pós-fixados (LFT 2012).

A queda dos juros futuros no mercado fez com que a taxa dos pré-fixados e indexados a inflação caíssem, aumentando o preço destes títulos.

2. Fundos Imobiliários. A rentabilidade da carteira de Fundos Imobiliários ficou ligeiramente abaixo do CDI, com uma valorização de 0,72% contra 0,89% do CDI.

Este resultado deve-se ao fato de que tenho maior concentração (40% da carteira de FII) no fundo Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11), cujo desempenho foi negativo em -0,68% no mês.

O destaque positivo do mês novamente vai para o Fundo Projeto Água Branca (FPAB11) com uma rentabilidade de 3,92%.

3. Câmbio. A carteira de câmbio teve um desempenho positivo de 1,71%. Este valor garantiu uma proteção (hedge) de 42,74% da carteira de Ações.

Como calcular o hedge ratio? Basta dividir a rentabilidade do câmbio (1,71%) pelo inverso da rentabilidade das ações (3,99%), o que resulta em um valor de 42,74%.

Este valor sinaliza o quanto conseguimos suplantar os rendimentos negativos da bolsa com os investimentos em câmbio (dólar e ouro).

Um hedge ratio de ou acima de 100% é conhecido como hedge perfeito, já que a carteira de câmbio consegue proteger toda a queda das ações no mês.

Um ótimo exemplo pôde ser observado no mês de janeiro de 2010, quando a bolsa teve um rendimento de -4,65% e o Dólar de 7,67% e o Ouro de 6,45%.

4. Ações. A carteira de ações, composta pelo ETF PIBB11 teve um desempenho abaixo do que o Ibovespa no mês, garantindo uma rentabilidade de -3,99% contra os -3,51% do Ibovespa.

Analisando o desempenho no ano, o PIBB11 ainda se encontra atrás do Ibovespa, com uma rentabilidade acumulada de -7,10% contra -5,03% da Bolsa.

Operações realizadas durante o mês:

Neste mês de agosto realizamos apenas 1 operação. Veja os detalhes abaixo:

Compra de PETR4. No final do mês, no dia 30/08, realizamos a compra de PETR4 no valor de R$ 25,85 alocando em torno de 2,50% de todo o capital da carteira neste ativo.

Esta compra foi possível de acordo com o dinheiro em conta corrente e com a ajuda dos aportes mensais.

No final de Agosto/2010, PETR4 estava sendo negociada a R$ 26,06 garantindo um pequeno lucro de 0,81%.

Entretanto, analisando o fechamento do ativo nesta segunda-feira (06/10), verificamos um valor de R$ 29,09, o que nos leva a um lucro de 12,53% em menos de 1 semana.

Por que a compra de uma ação individual? Como já deve ser de conhecimento de todos sou um investidor em índice.

Entretanto, algumas mudanças recentes tem tornado este tipo de investimento um pouco menos atrativo.

Como exemplo, cito a incidência de IR no lucro (sem exceção das vendas abaixo dos R$ 20.000 mensais) e a redução do lote para 10 ativos (gerando corretagens mais caras – tenho que operar no lote ao invés do fracionário).

Porém, o fato que realmente me fez decidir por este tipo de aplicação foi uma análise muito interessante e muito bem elaborada que fizemos em no Clube de Vienna – Análise Financeira Independente, juntando informações sobre o plano de capitalização, gráficos de longo prazo da PETR4, análise dos contratos a termo e BTC, além dos derivativos.

Até o momento, o timing tem sido excelente, garantindo um ótimo resultado para meu portfólio pessoal e, principalmente, para nossos portfólios recomendados no Clube de Vienna, que estão todos acima de seus benchmarks no ano.

Alocação da carteira HC Investimentos no final de junho:

Alocação Final. A única mudança relevante no mês foi a inclusão da Petrobrás (PETR4) ao nosso portfólio, o que elevou a alocação em bolsa para próximo dos 30%, nosso patamar neutro de longo prazo.

Cenários e Estratégias

1. Renda-Fixa. Não pretendo mexer tão cedo na carteira de títulos públicos e privados.

Somente uma grande variação nas taxas de juros futuros poderia dar margem para um possível realocação.

No momento, estou satisfeito com esta alocação concentrada em pré-fixados e indexados a inflação.

2. Fundos Imobiliários. Esta classe de ativos está avançando fortemente em 2010, mesmo com uma subida na Selic.

Como o fundo Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11) possui maior alocação em relação aos demais, os recursos de uma possível venda de lotes excedentes viriam deste fundo, trazendo a alocação para um patamar perto dos 3%, como os outros fundos.

3. Câmbio. Dólar perto ou abaixo de 1,70 poderia sinalizar um ponto de possível compra de lotes adicionais com dinheiro vindo da própria venda de Bolsa, caso ela avance fortemente neste final de ano.

4. Ações. A bolsa está bem devagar no ano. Caso sua pontuação vá para perto dos 70.000 pontos, acredito ser interessante uma venda de lotes excedentes.

Caso a situação volte a piorar, o patamar dos 60.000 poderia sinalizar nova entrada de recursos.

5. PETR4. Não pretendo manter uma ação individual em meu portfólio no longo prazo. Portanto, acredito ser um investimento de curto/médio prazo.

Provavelmente, vou esperar a conclusão do processo de capitalização para tomar uma decisão mais concreta sobre o ativo no portfólio.

6. Aportes Mensais. Em minha opinião, não existem excelentes investimentos no momento.

Portanto, o aporte mensal de agosto poderia ir para uma LFT, visando pegar o aumento na taxa básica de juros.

Outra opção seria elevar um pouco a alocação em Dólar. Dependerá de como o mercado se comportar neste mês de setembro.

Conclusão

Esta é a “mágica” da alocação de ativos meus amigos.

Defini-se uma alocação padrão para seu portfólio e, aos poucos, você vai o ajustando para refletir melhor a relação entre retorno e risco com os avanços do mercado.

Como na fábula da tartaruga e da lebre (Esopo), continuamos nossa jornada tranquilamente, sabendo que o caminho é longo e que devemos ter paciência e disciplina, tratando os investimentos com seriedade.

De forma contrária, outras lebres do mercado se aventuram com a tentativa de ganhar tudo de uma vez só, acreditando em micos, trade de opções, forex alavancado e todas as falácias que você provavelmente já ouviu falar.

No longo prazo, sabemos quem será o vencedor desta corrida.

Portanto, pense sabiamente em relação aos seus investimentos. Você quer ser a lebre ou a tartaruga da fábula de Esopo?

Opinião dos leitores. E vocês meus amigos? Como está a alocação de suas carteiras? A rentabilidade líquida neste ano tem lhes agradado? Como tem equacionado a relação entre retorno e risco de suas carteiras?

Expresse sua opinião nos comentários. Tenho certeza de que poderemos ter ótimas reflexões.

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Sobre o autor

Henrique é especialista em alocação de ativos, eleito um dos 5 melhores educadores financeiros do Brasil em 2012/2013. Continue Lendo aqui!

  • Fala HC,
    Completíssimo seu texto, parabéns!
    Só de pensar em gerenciar uma carteira tão complexa assim já fiquei maluco.
    Minha estratégia continua sendo apenas em ações de empresas sólidas e reconhecidamente admiradas, boas pagadoras de dividendos.

    Abraço
    Sucesso sempre

    • Henrique Carvalho

      Grande Jônatas!

      Muito obrigado pelos elogios!

      Confesso que tomar conta desta carteira é bem tranquilo. Eu mesmo só acompanho o mercado de 1 em 1 semana praticamente, quando atualizo minhas planilhas.

      Alocação de Ativos é muito bom para isso. Tranquilidade, baixos custos e bons resultados no longo prazo.

      Desejo sucesso com sua estratégia!

      Grande Abraço!

  • Parabéns pela carteira!! Você esta com um rendimento muito bom realmente no ano!!

    Só uma pergunta. Porque você paga para alguém administrar suas ações se você investe bastante tempo na gestão dos seus próprios recursos? É como se voce estivesse terceirizando esse serviço… Você me pareçe uma pessoa super inteligente e capaz de escolher algumas empresas melhores do que a média de mercado… Além disso, você ainda aproveita o incentivo fiscal da compra direta de ações (coisa que livro estrangeiro não explica)…

    Outro comentário… Sobre a corrida das lebres e das tartarugas você tem razão sobre o conceito.. Contudo, na minha opinião, tão importante quanto o tempo que voce leva para chegar até final da prova é como você faz a corrida. Lembre-se que vida a gente só tem uma e mais importante do que chegar em primeiro é chegar feliz…

    É isso aí!! Parabéns pela evolução e rumo aos 10%!!! :-)))

    • Obrigado pelo elogio em relacao ao meu blog. Estou gostando de trabalhar com ele e conversar com pessoas inteligente como voce e os outros leitores

      Voce pode divulgar a sua carteira de acoes do clube vienna? Estou curioso. A sua rentabilidade esta otima.

      Meu ultimo comentario. Eu adorei os estudos do clube de vienna e queria te fazer algumas perguntas, posso te enviar um e-mail sobre isso? Voce pode me passar seu e-mail ou então me enviar um para vbinvestimentos@gmail.com… obrigado

      • Henrique Carvalho

        Olá Vida Boa!

        Te respondi melhor via e-mail. Dê uma checada depois!

        Grande Abraço!

  • ivan

    Parabéns por gerenciar uma carteira de investimentos tão diversificada.
    Texto claro e objetivo.

    Por enquanto minah rentabilidade anual está em 12%.

    • Henrique Carvalho

      Olá Ivan!

      Obrigado pelos elogios! Procuro escrever o texto da forma mais clara e informativa possível. Agradeço sua apreciação!

      E poderia nos contar melhor sobre seu portfólio? Em que tem investido neste ano?

      Parabéns pelo resultado!

      Abraços!

  • Olá Henrique,

    Parabéns pelo desempenho anual!

    Disponibilizei os resultados da minha carteira referente ao mês de agosto/10 no meu blog. Minha estratégia para o mês de setembro/10 está bem parecida com a sua.

    Também aproveitei para comprar PETR4. Você vai participar da subscrição? Confesso que estou na dúvida.

    Abraços

    • Henrique Carvalho

      Fala Kerbej, tudo bem?

      Obrigado pelo elogio amigo. E parabéns por disponibilizar sua carteira para todos! Esse tipo de informação é muito interessante e nos ajuda bastante a pensar melhor sobre nossos investimentos. Estarei acompanhando!

      Sobre PETR4 estou aguardando melhor o desenrolar do mercado. Mas meus objetivos com ela não são de longo prazo.

      Abraços!

  • Henrique, parabéns pelo desempenho!

    Uma carteira diversificada e balanceada produz ótimos resultados!

    É isso aí!
    Um grande abraço, e que Deus os abençoe!

    • Henrique Carvalho

      Obrigado Guilherme!

      Viva Asset Allocation!

      Abraços!

  • Olá Henrique,

    Parabens pelo resultado. Acabei tambem comprando um pouco mais de Petrobras nos R$26,00.

    Abs

    • Henrique Carvalho

      Obrigado Inv. e Fin.

      Sua carteira está mandando muito bem no ano. E PETR4 perto de R$ 26,00 tava cheirando a pechincha mesmo. Nada como aproveitar os ruídos de curto provocados pelo mercado.

      Se PETR4 continuar avançando forte no mês sua carteira de ações deve superar o Ibov, melhorando ainda mais seus resultados!

      Grande Abraço!

  • Tá todo mundo comprando Petrobras!!!??? rsrsrsrs

    Eu tb comprei um pouquinho de PETR4….na mesma faixa de valores dos amigos.

    É isso aí!
    Um grande abraço, e que Deus os abençoe!

    • Henrique Carvalho

      Hahaha

      Estamos comprando a fatia que o Soros vendeu! rs

      Por enquanto estamos nos dando melhor do que ele…

      Abraços!

  • Hehehe, é verdade, Henrique, esse pessoal que especula sempre acaba ficando pra trás na grande corrida…………………..rsrsrsrsrs

    É isso aí!
    Um grande abraço, e que Deus os abençoe!

    • Henrique Carvalho

      Guilherme,

      Foi só tirarmos um “sarro” do Soros, que a PETR4 já está caindo em torno de -4% hoje! haha

      Bico calado agora….rsrs

      Abraço!

      • Hahahaha…….. não durou nem 1 dia superar o “Benchmark Soros”….rsrsrssr

        É isso aí!
        Um grande abraço, e que Deus os abençoe!

  • Olá, no mês eu consegui uma rentabilidade maior que a sua :), mas no acumulado consegui apenas 3,25% líquido.
    Nesse mês irei comprar algum dos FII. Obrigado por apresentá-los para mim.

    Divulguei minha carteira do mês também:
    http://longoprazo.wordpress.com/2010/09/07/carteira-agosto2010/
    (não repare no plágio, sou seu fã)

    • Henrique Carvalho

      Olá Fabrício!

      Que bom sua carteira estar com rendimento positivo no ano. Com o Ibov caindo -5% fica realmente um pouco complicado manter bons resultados.

      E muito obrigado pela referência. É uma honra poder compartilhar idéias sobre investimentos com todos vocês.

      Sem problema nenhum quanto ao “plágio”! hehe. É uma estrutura muito legal de se apresentar os dados: Alocação Inicial | Rentabilidade Mensal | Alocação Final

      Sua carteira está bem melhor do que períodos passados hein. Antes só tinham micos (HOOT4, MILK11, etc). É gratificante ver que os blogs são ótimos meios de comunicação, com informação para ajudar mesmo as pessoas.

      Sucesso e Abraço!

      • Olá!

        As últimas aquisições tem ajudado no resultado e estou feliz por isso.

        Nada, você merece. Quem sabe eu chego no seu nível hehe

        Minha carteira era uma vergonha, quase não publiquei esse passado tenebroso.

        Abração!

  • Adriano Sacras

    Olá Henrique!

    Muito interessante a divulgação dos resultados deste mês. Fiquei um pouco surpreendido com a sua “especulação” em PETR4, mas confesso que fiz o mesmo. =D

    Gostaria de deixar um dica para todos os leitores que além de investimentos, gostam também de economia e principalmente da Escola Austríaca, a qual descobri através do nosso amigo Henrique e a partir daí prossegui nas minhas pesquisas. É o Mises Institute do Brasil, http://www.mises.org.br/Default.aspx
    Existem vários artigos sobre investimentos também, procurem, no sistema de busca do site, por Peter Schiff. Ele é um grande investidor, que segue a corrente dos austríacos. É algo para abrir os horizontes e definir novos paradigmas.

    Um grande abraço a todos,
    Adriano

    • Henrique Carvalho

      Olá Adriano!

      Obrigado pelos elogios! E muito bem lembrado do site Mises Institute Brasil. Embora acompanhe pouco o trabalho, sou um fã da economia austríaca. O nome do meu trabalho, o Clube de Vienna, é inclusive uma homenagem a esta corrente de pensamento econômico.

      Aproveitei para colocá-lo em meus sites favoritos!

      Grande Abraço Adriano!

  • Willy Fog

    Parabéns pelo sucesso da sua carteira camarada Henrique!

    Cara, não sei se já te perguntaram, ainda não consegui ler todo o seu blog (um dia ainda termino de ler todos os seus artigos com os respectivos comentários), é o seguinte:

    1. Você já calculou alguma vez o coeficiente de correlação entre os ativos de sua carteira (RF x FII x Cambio x Ações)?? Se sim, chegou a calcular a correlação interna de cada classe de ativo, tipo na RF (LFT x LTN)?? Se não, o que pensa a respeito de tal assunto?

    2. Você não pensa em incluir o ETF Smal11 na sua carteira?? Não como diversificação, mas como alternativa de investimento em empresas diferentes do Pibb11. Ou você não bota muita fé nas small caps??

    Isso aí, continue com o ótimo trabalho.

    Abcs

    • Henrique Carvalho

      Olá Willy Fog!

      Obrigado pelos elogios em relação a carteira! Respondendo suas perguntas:

      1. Eu calculo a correlação entre cada ativo representativo, ou seja, entre Ações (Ibov), Dólar, Ouro, Euro, Índices de Renda-Fixa (IMA) e outros ativos. Acho importante este tipo de cálculo para compreender o poder de diversificação que um ativo pode acrescentar ao seu portfólio. Quanto menor a correlação melhor será a diluição de risco. Entretanto, é preciso lembrar que a correlação é uma força dinâmica que pode mudar a qualquer momento. Tanto é que já vimos vários meses com Ibov caindo e Dólar caindo, embora sua correlação seja de fato negativa historicamente.

      2. Penso sim! Acho que daria boa diversificação sim e elevaria o retorno da carteira em geral (assim como um pouco o risco). Entretanto, estou aguardando a relação entre o índice SMLL11 e o IBOV ficar mais favorável. Neste ano, o SML11 está dando uma lavada no Ibov. Quando a situação inverter será uma melhor oportunidade de compra.

      Grande Abraço!

  • Willy Fog

    Opa valeu pela resposta colega!

    Abcs

  • Giuliano

    Henrique,

    Primeiro, parabéns pelo blog e pelos artigos, muito bom.

    Segundo, uma pergunta meio off-topic, onde você levanta as informações históricas de preço, distribuição, rentabilidade dos FII’s? Por exemplo, para você fazer a análise de escolha de fundos.

    Na BM&FBovespa (http://www.bmfbovespa.com.br/renda-variavel/ResumoFundosImobiliarios.aspx?idioma=pt-br) nem todos as informações de rentabilidade estão atualizadas, a do EDFO11B, por exemplo, nem tem de 2008 em diante.

    Abraços,

    Giuliano

    • Henrique Carvalho

      Olá Giuliano!

      Todas as informações ficam em uma única planilha que chamo de “Base de Dados”, em que coloco a atualização dos ativos, bem como os aluguéis dos FII entre outras informações relevantes.

      Realmente deu um trabalho para montar esta base. E muitos dados ainda devem ser atualizados manualmente, como os aluguéis dos FII.

      Em breve disponibilizarei mais planilhas sobre onde e como buscar informações de vários ativos na web para o Excel.

      Grande Abraço!

  • Pingback: Valores Reais » Petrobras: a maior capitalização da história do capitalismo()

  • Henrique Carvalho

    Olá Junior! Obrigado pelos elogios!

    O PIBB11, assim como o BOVA11, o SMAL11 e outros ETFs, podem ser comprados pelo Home Broker como se fossem ações.

    Existe uma taxa de adm sim, porém, ela já está incluída no preço. Este é o motivo pelo qual o BOVA11 sempre rende um pouquinho a menos do que o Ibovespa, embora replique a mesma carteira deste índice. Consulte a taxa de adm nestes links (i-Shares e PIBB11).

    Sobre a pergunta de qual é o melhor: depende! rs. A diferença entre o PIBB11 (50 maiores empresas) e o BOVA11 (replica o ibovespa) é pequena, sendo que o BOVA11 tem maior liquidez (maior número de negócios) do que o PIBB11. Só não migrei ainda para o BOVA11 pelos custos de corretagem.

    Quanto ao SMAL11 é um ETF que segue o índice SMLL, das small caps (empresas com baixo valor de mercado – pequenas). Portanto, é um índice mais arriscado, porém, com um retorno esperado maior.

    Acredito que valha a pena diversificar com BOVA11 (por ter maior liquidez que o PIBB11) e SMAL11 (maior retorno esperado no longo prazo). A liquidez do SMAL11 não é das melhores, mas está melhorando bastante após a mudança do padrão de lote de 100 para 10 ações.

    Abraços!

  • Henrique Carvalho

    Junior,

    Além dos dividendos serem reinvestidos diretamente no fundo, uma das vantagens dos ETFs, eles também disponibilizam suas ações para aluguéis, auferindo uma renda extra, gerando um retorno um pouco maior para o cotista.

    Sobre LCI e LCA a opção é interessante. Entretanto, o alto valor necessário para tais aplicações acaba afugentando o investidor pessoa física, que vê uma maior viabilidade nos fundos imobiliários. Mas, se conseguir um LCI ou LCA com 0,90% líquido ao mês, não há o que reclamar. Bate 100% do CDI fácil, já que neste existe incidência de IR.

    Qualquer novidade dê um pulo aqui!

    Abraços!

  • JRGIANE

    Fala Henrique , tudo bem ?

    Segue informação ” correta das LCIs / Lcas

    Safra 92 a 93 % do CDI acima de 120 mil + igual valor em prodto de Board
    Hsbc 86 % c/ liquidez e 88% sem liquidez do CDI acima de 200 mil
    Citibank 91 % do Cdi , acima de 300 mil
    Cef 83,00 do CDI com liquidez acima de 50 mil

    Só para corrigir meu Post acima

    Abs

    Junior

    • Henrique Carvalho

      Obrigado por disponibilizar os resultados da pesquisa Junior!

      Infelizmente, os valores são bem altos, o que diminuiria a possibilidade de diversificação em uma carteira, ao menos, para o pequeno investidor.

      Continuo preferindo os FII, que até o momento, vem rendendo bem acima do CDI (coisa de 150% no ano) e sem IR. Além de contar com mais liquidez.

      Caso descubra alguma novidade sobre LCI / LCAs compartilhe conosco para compararmos com outras aplicações.

      Grande Abraço!

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