Na conclusão do post anterior vimos que a correlação entre ativos não é algo estático, mas está em mudança todo o tempo. Na imagem abaixo podemos observar a correlação entre o Ibovespa e o Dólar ao longo de 12 meses corridos de Julho de 1994 até Julho de 2009. (Clique na imagem para ampliar)

Correlação Ibov x Dólar (12 meses corridos de 1994-2009)

Notem que a correlação entre o Ibov e o Dólar está majoritariamente no campo negativo. Existem períodos que ela até mesmo se situou no campo positivo, mas está é uma correlação claramente negativa.

Em todo o período (1994-2009) a correlação entre estes investimentos foi de -0,4. Isso reforça a tese acima. Ainda, se pegarmos os dados a partir de 1999 (após o início da flutuação do Dólar) temos uma correlação negativa ainda mais forte de -0,65.

De modo semelhante podemos analisar a correlação entre o Ibovespa e o Ouro. (Clique na imagem para ampliar)

Correlação Ibov x Ouro (12 meses corridos 1994-2009)

Podemos notar que a correlação não é tão clara como a do Dólar. Temos a impressão que são investimentos não-correlacionados. Entretanto, se analisarmos o período de 1994-2009, o valor da correlação entre estes investimentos foi de -0,33. Após a abertura das bandas cambiais em 1999, a correlação se intensificou para -0,46.

Apenas por curiosidade: Observem como a correlação (tanto no Ouro como no Dólar) cai drasticamente no período próximo de janeiro de 1999. Com a abertura das bandas cambiais e início da flutuação do Dólar, tanto o Dólar como o Ouro tiveram valorizações, apenas em janeiro, em torno de 70%.

Nos gráficos abaixo vemos com mais detalhe esta forte movimentação.

• Gráfico Histórico do Dólar Comercial (1995-2009):

Gráfico Histórico do Dólar Comercial (1995-2009)

Aplicando um Zoom:

• Gráfico Histórico do Ouro BMF (1992-2009):

Gráfico Histórico do Ouro BM&F (1992-2009)

Aplicando um Zoom:

Conclusão: Devemos sempre ter em consciência que a correlação entre 2 ativos não é uma força estática mas está sempre em movimento. Este movimento pode ser intensificado em momentos de grandes acontecimentos, como a abertura das bandas cambiais e início da flutuação do Dólar em janeiro de 1999.

Embora não possamos saber se no futuro as correlações hoje negativas irão continuar negativas, podemos ter uma maior probabilidade de acerto usando dados históricos e dados anualizados das correlações entre os diversos investimentos.